中国股市开展过程与展望.ppt 45页

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admin • 2019-11-16 01:55 来源:原创 EG0

  行情特色 通胀继续升温 基金暂停发行 美国次贷危机 中国石油上市后大年夜幅下挫 大年夜小非减持 2007.10.16——2008.10.28 第七次熊市 市场 涨跌区间 跌幅 上证综指 6124– 1664 -73% 深成指 19559 – 5577 -69% 1、中国股市的开展过程 行情特色 四万亿投资政策 十大年夜家当中兴计划 2008.10.28——2009.08.04 第八波牛市 市场 涨跌区间 涨幅 上证综指 1664.93-3478.01 108.9% 深成指 5577.23-13943.44 150% 1、中国股市的开展过程 行情特色 欧债危机 中国经济艰苦转型 新股扩容,大年夜范围融资 2009.08.04——至今 第八次熊市 市场 涨跌区间 跌幅 上证综指 3478.01-2432.40 30% 深成指 13943.44-9989.09 28.35% 1、中国股市的开展过程 2.1 中国股市是典范的政策市 政策影响股市的合营性 任何国家股市都受政策影响,任何国家不能够完整保持对股市的调控——中国政策影响股市的机制是合营的。 中国股市的政策博弈根深蒂固 中国股市的中国特点——政策市对股市投资理念发生了基本的影响——以致于有句股谚叫做“炒股要听党的话” 2、中国股市的特色 产品市场 花费要素市场 花费单位 (企业、当局) 花费单位 (居平易近户) 泉币市场 短时间资金 成本市场 中临时资金 支出 支出 产品、效劳 产品、效劳 歇息力、技巧 歇息力、技巧 支出 支出 投资 增值 金融产品 资金 股市是成本市场的一局部,而成本市场只是经济系统的一局部,因个中国股市的DNA起源生成就是带有中国特点的社会主义市场经济 2、中国股市的特色 政策干预过量 政策出台不成预期 政出多门 政策前后抵触 2、中国股市的特色 2.2 国外交策特色 2.2.1 政策干预过量 时间 印花税税率 1990年6月28日 6‰,并请求对让渡股票所发生的收益征收10%-20%的团体支出疗养税 1991年10月10日 6‰降至3‰ 1992年6月12日 确认为3‰,支出税暂不征收 1997年5月10日 印花税率由3‰提高到5‰ 1998年6月12日 印花税率由5‰降至到4‰ 1999年6月1日 B股生意税率降低为3‰ 2001年11月16日 降为0.2% 2005年1月24日 降为0.1%  2007年5月30日 升为0.3% 2008年4月24日 降为0.1% 2008年9月19日 改成卖出单边征收0.1% 2、中国股市的特色 2.2.2 政策不成预期 5.30暴跌:07年5月28日财务部担负人表现没有调剂印花税的计划,5月30日凌晨颁布发表上调印花税 3.27国债工作 B股的汗青遗留后果 2、中国股市的特色 2.2.3 政出多门 证监会、财务部、发改委、央行、国资委等多个部分政策都对股市有影响。根源是汗青上证监会是证券委的履行部分,证券委由多个部委副职牵头的。 2005年国九条《国务院关于推动成本市场革新开放和动摇开展的若干看法》出台(过度宽松的泉币政策),同年微不美观调控出台 (双稳健) 2、中国股市的特色 2.2.4 政策前后抵触 1996年12月16日,1100点,人平易近日报社论《准确看法以后股票市场》 :指出关于今朝证券市场的严重过度投机和能够形成的风险,要予以高度警觉,要本着增强监管、添加供应、准确引诱、保持动摇的准绳,做好八项任务 1999年6月15日,1400点,恢复性行情,证券市场的优胜局面来之不容易,各方面都要倍加爱护保重。 过度宽松和稳健的泉币政策:央行泉币政策定调就这两种,然则从05年到12年,统一种音调可以完整相反,稳健可以比过度宽松越发宽松,过度宽松可以比稳健越发从紧。 2、中国股市的特色 2.3 经过股改以后的博弈机制 国企解困——国有资产保值增值 培养机构投资者-既得好处阶层扩大 保荐人制度 听党的话 全流畅 政策市 当局在市场寻求好处的目标未变,但手腕市场化 政策博弈机制——好处漏出还是存在 政策曾经末尾强调市场化、国际化、规范化,但革新门路遭到既得好处阶层搅扰 2、中国股市的特色 2.3.1 政策目标的偏离 当局在股市傍边就是裁判员也是运发动,在逐利激动的感化下,关于股市的政策安插自觉不自觉的偏向于特定主体。 成熟市场是政策目标的临时好处,但短时间功利目标常常搅扰临时好处政策的落实。 以上形成政策和通俗投资者好处的抵触,特别是在短时间好处上掉衡的好处分派培养了大年夜批既得好处阶层,政策对寻求好处时,常常又会遭到既得好处阶层的搅扰,形成好处不论是临时的照样短时间的都有额外的漏出 2、中国股市的特色 2.3.2 价格掉效 价格

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