承当社会义务的企业,更受投资人喜爱

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admin • 2019-11-28 01:50 来源:原创 EG0

  

  黄生 / 中欧国际工商学院金融学副传授

  本文为黄生传授在中欧共益行思教室讲课内容精选。

  金融,以市场化方法到达优化资本设备的目标。那么一个企业做公益、承当社会义务的行动,可否契合企业运营的目标?公益又能够对企业发生甚么样的影响?我们将在金融思维的框架下联合学术界近期的研究后果,来一一剖析这些后果。

  企业承当社会义务的行动,例如慈善捐款、节能减排等已被大年夜家所熟知,而且有很多企业曾经在社会上建立了优胜的笼统。一个滑稽的后果就是,企业承当社会义务的动机是甚么?

  在经典的金融学著作中都邑提到,企业运营的目标是股东价值十分化。但当我们谈到企业社会义务时,思考到的更多是社会情况、员工福利等,这些其实都是企业的好处相干者所能取得的价值。所以企业承当社会义务与公司股东好处十分化的目标看来是抵触的。那么,如许的抵触可否可谐和?

  在学术界内,依据这类抵触的可谐和性,关于企业可否应承当社会义务(CSR)构成了主要两种不美观念:

  第一种不美观念认为,企业承当社会义务有助于公司办理,并可同时满足股东好处十分化和杀青社会性目标。也就是说,社会义务与企业目标其实不是完整统一的,是可谐和的。

  第二种不美观念则认为,企业承当社会义务招致了公司外部代理后果的发生,伤害了股东好处十分化。外部代理后果在这里主如果指公司股东拜托办理层办理公司时,办理层为获得团体好处而做出有损于股东好处的行动。在抱负生活中,因为承当社会义务而发生的代理后果可具象为办理层为锐意修建公司优胜的社会笼统与位置(直接晋升自己的薪酬与位置),不思考企业全部的可继续开展而发生的过度的社会义务行动。如许的行动对股东好处形成了伤害,从而构成了企业承当社会义务与公司股东好处十分化的不成谐和性。

  依据A Ferrell, H Liang, L Renneboog在2016年颁布发表的文章,我们发明:

  起首,企业承当社会义务的行动和公司代理后果间其实不存在清晰的关系。抱负生活中能够存在企业因承当社会义务而发生的代理后果,然则在全部下去看,从涵盖面更全、更广的数据出发,企业承当社会义务的行动与公司代理后果并没有直接关系。相反,办理优胜的公司平日更有社会义务感和具有更高的CSR评价。如许的研究结果说明,办理优胜的公司,其实不认为承当社会义务是一项担当,是对股东好处的盘剥。

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