正西方雨水虹002271:难道条值7.09元\股?

  正西方雨水虹002271难道条值7.09元\股?寻求骂!!

  正西方雨水虹2017年经纪性净即兴金流动好转,是初期股价急跌中心缘由之壹。假设根据FCFF估值模具(文中表4),却计算得出产每股内在价7.09元。正西方雨水虹2018.7.25收盘价18.02元。两比较拟,正西方雨水虹真被市场高估了吗?

  本文用于同性提交流动,意在讨论己另日兴金流动折即兴模具,不结合投资建议。文中如拥有疏漏陋错违反,敬请批。

  壹、急跌为什么?正西方雨水虹条值7.09元\股?

  (壹)股价急跌,为什么?即兴金流动好转

  己2018.03.23末了尾,到2018.07.04,正西方雨水虹急跌44.21%。为什么呢?市场对正西方雨水虹的切磋什分充分,追溯如、父亲股东方质押、父亲盘急跌,等等。“价与标价”是股票投资的思惟枢扣儿,“价”才是决议股价的临时要斋。2018.02.28颁布匹《2017年度业绩快报》、2018.04.24颁布匹2017年年报,2018.04.26颁布匹2018年壹季报。根据wind终端“历史Surprise”,正西方雨水虹2017年业绩是低于市场预期的。业绩的“预期跑步机”驱触动股价下滑,是急跌缘由之壹。

  图:wind历史Surprise

  这么,正西方雨水虹业绩下滑的淡色情节是什么呢?我们看经纪性净即兴金流动量——此反应壹家公司经度过经纪活触动获取即兴金的才干。长周期到来看(10年以上),净盈利即兴金含量(=经纪活触动即兴金流动量净额/净盈利)应当父亲于1,且越父亲越好。从表1中却以看出产,2011~2017年正西方雨水虹的营业顶出产即兴金含量[1]根本摆荡在90%以上。条是,在2017年,正西方雨水虹的净盈利即兴金含量急性好转,急投降到1.93%。1Q2018又度好转,经纪性净即兴金流动量投降到负值-8.71亿元。

  图:正西方雨水虹顶出产即兴金含量与净盈利即兴金含量

  表1:正西方雨水虹经纪活触动即兴金流动量剖析

  我们又看正西方雨水虹的己另日兴金流动量情景。不一窗者对己另日兴金流动量的了松不尽相反,不一公司的己另日兴金流动计算也拥有差异。本处采取“公司己另日兴金流动=经纪性净即兴金流动-永恒资产折陈旧-拥有形资产和长收听候摊费摊销-处理临时资产的损违反”到来计算己另日兴金流动。根据表2,正西方雨水虹2017年经纪资产己另日兴金流动为-1.63亿元,2015-2017年经纪资产己另日兴金流动3年平分值为1.97亿元。又采取“股权经纪资产己另日兴金流动=经纪资产己另日兴金流动-儿利顶出产”计算股权经纪资产己另日兴金流动。正西方雨水虹2017年股权经纪资产己另日兴金流动为-2.47亿元,2015-2017年股权经纪资产己另日兴金流动3年平分值为1.40亿元。

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